Укртелеком и все-все-все, часть 1: о трудностях синергии

[totaltelecom]

Согласно меткому изречению классика современной украинской литературы мы, украинцы, должны быть бесконечно благодарны "донецким" просто потому, что именно эти непростые люди своей склонностью и, самое главное, возможностью мало чем ограниченного волюнтаризма во всех сферах жизни дают нам возможность осознать и оценить истинное положение вещей в стране, которую мы имеем склонность считать своей.  Верно и обратное утверждение: благодаря завоёванной возможности мало на что обращать внимание, серьёзные мужчины могут понять много важного про себя, других пацанов, разнокалиберных "аленей", за Жизнь и Вообще.

С этой точки зрения я и буду оцениваю то, что происходит сейчас и будет происходить в будущем вокруг компании Укртелеком. Всё, что написали на сегодняшний день СМИ по поводу приобретения Укртелекома, страдает  от одного существенного недостатка. Дело в том, что в их основу положен так называемый технический анализ сделки. Порочность подобного подхода весьма доходчиво иллюстрируется в этой, например, статье:

...Анализ частного бизнеса это совершенно особый вид бреда, которым страдают особо религиозные аналитики. Проблема с частным бизнесом в том, что у частного бизнеса нет ни единого мотива для публикации объективной статистики. Поэтому частный бизнес либо вообще не сообщает о своих достижениях и неудачах, либо выдает заведомо искаженную информацию. Выдает в 100 случаев из 100. Другого не бывает. Даже если результаты по итогам квартала или финансового года вышли замечательные, частный бизнес не преминет их приукрасить...

Вот и в случае Укртелекома комментарии аналитиков пестрят цифрами продаж, прибыли и абонентских баз, мудрёными терминами наподобие "конвергенции" и "синергии".  При этом за кадром остаются основополагающие факторы, определяющие развитие ситуации вокруг новой звезды в короне самого авторитетного бизнесмена Украины.

Настоящий текст появился в процессе работы над материалом, который был опубликован в газете "Комментарии" 14 июня (перепечатка в ProIT). Семь тысяч знаков, в которые меня просили уложиться, абсолютно недостаточны для сколь-нибудь подробного изложения такого объемного предмета. Поэтому мы договорились о том, что материал будет опубликован в газете, а полная версия моих соображения появится здесь. Не ожидайте, что это будет целостное изложение. Я поделюсь своими мыслями и соображениями, не сильно заботясь о гладкости повествования. Это, скорее, пища, которую я предлагаю пытливым умам для самостоятельного переваривание. Моя цель это напомнить некоторые давно известные факты, которые, тем не менее, последовательно ускользают от внимания людей, пытающихся проанализировать данную сделку и ситуацию вокруг неё.

Укртелеком и Астелит

Значительное место  в оценках возможного влияния сделки на телеком-бизнес СКМ занимают разговоры о возможной синергии от сосуществования под одной крышей операторов и фиксированной, и мобильной связи, то бишь Астелит (ТМ life:) и Укртелеком. Мол, наличие одновременно и фиксированных, и мобильных сетей позволяет предоставлять более широкий спектр услуг, в том числе конвергентных, создать новую ценность для абонентов и т.д. и т.п. Между тем с первых дней работы у мобильного бизнеса СКМ была неограниченная возможность упражняться в конвергенции и синергии с близкородственными юридическими лицами, известными как телекоммуникационная группа Vega. До скандальной "прихватизации" госмонополиста именно Vega была крупнейшим частным оператором сетей фиксированной связи, обслуживая примерно 500 тыс. абонентов телефонии и 150 тыс. пользователей доступа к Интернет.

За восемь лет в части взаимодействия Астелит и Vega не было достигнуто ничего, о чём стоило бы упоминать. Ни конвергенции, ни синергии. Официальная версия состоит в том, что в случае Веги и Астелит имеет место различная форма собственности. Из двух компаний СКМ единолично владеет только Вегой, где ему принадлежат 100% акций. В случае Астелит управляющая компания Ахметова играет роль миноритария с долей в 45% Договориться об объединении до сих пор не удаётся, между тем многие потенциально интересные услуги и бизнес-модели требуют наличия одного юридического лица.

Появление у Ахметова ещё и Укртелекома ничего не меняет в этом раскладе. Точно так же СКМ столкнётся с невозможностью объединения своих телеком-активов во-первых и необходимостью подстраиваться под мнение турецких партнёров во-вторых. Ещё раз: если компания А принадлежит вам на 100%, а в компании Б у вас только, к примеру, 50%, вы не можете просто так взять и замутить между ними совместную деятельность. Потому что ваш партнёр по компании Б немедленно задаст вам резонный вопрос "А как прибыль делить будем?" Понятно, что не 50 на 50. А сколько? Как посчитать справедливую долю? Между тем турки зарекомендовали себя как весьма упёртые переговорщики, готовые потерять деньги, но не уступить больше, чем считают для себя возможным.

Интеграция мобильных и фиксированных сетей как высшая форма бизнес-мичуринства

Возможно, это станет для кого-то откровением, но идея интеграции операторов сетей мобильной и фиксированной связи более не рассматривается в профессиональной среде как нечто самоочевидное. Раскрывать этот узкоспециальный вопрос не буду, достаточно много можно найти в моём блоге по тегам Слияние Года и Вымпелком. В двух словах проблема заключается в следующем:

...Слияние двух самостоятельно выращенных бизнесов, с разной цикличностью, скоростью оборачиваемости капитала, маржинальностью, техническими и кадровыми потребностями, маркетингом, техниками продаж и обслуживания, это даже не селекция - это бизнес мичуринство. Когда к стволу одного плодового дерева прививается черенок другого плодового дерева, и селекционер ждет новый вкусный гибридный сорт бизнес-яблочка...

На моих глазах произошло два таких объединения: российских Вымпелкома и Голден Телеком, а также Киевстара и Украинских Радиосистем. Второе не представляет особого интереса, поскольку и не предполагало достижения каких-либо экономических результатов. Это был всего лишь этап в "многоходовке", которую "русские связисты" разыгрывали против своих норвежских "партнёров". А вот история о слиянии "Вымпела" и "Голдена" заслуживает того, чтобы вкратце её напомнить. Хотя бы потому, что её главные действующие (и ещё как действующие!) лица самым непосредственным образом вовлечены в последний по времени сюжет вокруг Укртелекома.

Как ужа с ежом скрестили

Очень коротко дело было так. К 2005 году компания Вымпелком (ТМ Билайн) была Почти Что Первым номером на рынке мобильной связи Российской Федерации, буквально наступая на пятки тамошнему лидеру - МТС. Её полосатый бренд могучим хером торчал в небеса, занимая первую строчку в национальном рейтинге и 39-ое место в рейтинге мировом. Компания пребывала в зените своей славы и могущества. Лояльность абонентов была искренна, сильна и велика. Сводной сестрой Вымпелкома была другая телекомкомпания, "Голден Телеком", бывший Совинтел. Кстати, свой бренд она получила именно от украинского оператора связи волею акционеров. ГТ был безусловным лидером на рынке интегрированных корпоративных решений, объединяя фиксированные сети по всей стране, сильные позиции в секторе системной интеграции и много разной вкусной всячины. Каждая из компаний занимала очень сильные, даже исключительные позиции в своё сегменте. Всё у них было прекрасно и хорошо.

Недаром говорится, что лучшее - враг хорошего.  У обоих компаний были общие акционеры - норвежский Теленор и российская Альфа-групп. И вот консультанты из всемирно известной компании МакКинзи озвучили акционерам и топ-менеджменту компаний идею объединить их. Мол, синергия и конвергенция, мировой тренд, уникальная возможность, туда-сюда. Идея пришлась по вкусу альфовцам, среди которых оказалось тоже немало выходцев из МакКинзи (Резникович, Малис). Норвежцы колебались, но объединение поддержал  и генеральный Вымпелкома, выдающийся менеджер современности Александр Изосимов. Тоже выходец из МакКинзи.

Вымпелком берёт в долг 4 с лихвой миллиарда долларов и покупает ГТ с потрохами по цене, минимум на 30% больше той, которую озвучивали как адекватную. Альфа-групп положила себе в карман более миллиарда долларов кэша. Генеральный Голдена Жан-Пьер ВанДромм получил возможность по итогам сделки претендовать на бонусы настолько большие, что акционерам пришлось срочно пересматривать их размер. По итогу ему отколупнулось свыше сорока миллионов. Александр Изосимов получил все бизес-титулы, какие только можно было представить. О самой МакКинзи и говорить не приходится.

Короче, все были в полном шоколаде. Кроме самих компаний.

В течении нескольких следующих лет весь российский рынок телекоммуникаций кто с содроганием, а кто и злорадно наблюдали за конвульсиями ужа, пытавшегося "интегрировать" ежа. По ходу пьесы Вымпелком явил миру целый паноптикум корпоративных уродств, начиная от "дуумвирата" и заканчивая главным бухгалтером на посту генерального директора. Трэш и угар. В итоге Голден Телеком, его команда и наработки, бОльшая часть ключевых клиентов были просто потеряны. Как всегда внезапно нагрянувший кризис раздул и без того большой корпоративных долг до совсем уже неприличных размеров. Спасая ситуацию, менеджмент компании всё чаще доил своих коров и всё реже их кормил.

Результат мы можем наблюдать своими глазами: Вымпелком уже всего лишь третий на стратегическом рынке Московского региона и вот-вот станет четвёртым в связи с выходом туда альянса Ростелеком+Теле2. Бренд Билайн покинул Топ100 мировых брендов. Понесены миллиардные убытки на зарубежных рынках. Про...баны все, буквально все полимеры. Потратив 4,3 млрд. USD заёмных средств, разрушив даже не одну, а сразу две отличные компании, инициаторы Слияния Года получили всего лишь несколько  сотен миллионов "синергии", да и то на периоде пяти лет. Такие вот дела.

Продолжение читайте здесь

Comments

[ne-moy.livejournal.com]

конкретно в этом посте или в блоге?

[totaltelecom.livejournal.com]

Какая разница. В блоге.

[pilot-cat.livejournal.com]

Рома, как мы с тобой сегодня уже говорили, не было 8 лет попыток конвергенции. Не хуже меня знаешь, что лет 6 или 7 Вегу перекраивали в удобоваримый актив. Выкидывая старье, объединяя юрлица, сокращая лишних сотрудников и вводя единые правила работы для всех местных телекомщиков в компаниях по Украине. Да и процесс юридического объединения с переоформлением лицензий, прав собственности в нашей очень быстрой и прозрачной системе занимает не один квартал. Не сделав этого, говорить о какой-то плохонькой синергии (уж прости мне термин :)) было преждевременно и попросту преступно глупо. А вот что сейчас будет, это интересно.

[gorbachevsky.livejournal.com]

Что и результат этого такая кадровая чехарда? Там же раза четыре на 100% поменялся лишний состав, включая топов. По армейской аналогии явные симптомы наступления и весьма неудачного.

[blindfiber.livejournal.com]

Жжоте :-)

[blindfiber.livejournal.com]

Приобретение актива, который в течении ещё 6-7 лет нужно приводить в порядок это проявление каких-то совсем уже неслыханных компетенций. Это раз.

Группа Фарлеп и некоторые фрагменты Оптимы с самого начала были вполне пригодны для смелых экспериментов с конвергенцией. Но и этого не произошло. Это два.

[gorbachevsky.livejournal.com]

Ну и турецким товарищам нужно бы напрячься. Они давно мешают украинской синергии, конвергенции и трансформации ) Может за чемоданы и на революцию?

[pilot-cat.livejournal.com]

Вот именно, что некоторые фрагменты. И их не было так уж много. А аналоговые АТС, которые впарили не давали возможности нормально работать. Это раз. А компетенции в том, что никто за 1 день не делает переоформление всех лицензий. актов и т.п. Это два.

[gorbachevsky.livejournal.com]

Да, переоформление лицензий требует невиданных компетенций. Без МВА не обойтись

[dzhedzhula.livejournal.com]

Все "да".

[soladzur.livejournal.com]

>> Ещё раз: если компания А принадлежит вам на 100%, а вЕщё раз: если компания А принадлежит вам на 100%, а в компании Б у вас только, к примеру, 50%, вы не можете просто так взять и замутить между ними совместную деятельность. Потому что ваш партнёр по компании Б немедленно задаст вам резонный вопрос "А как прибыль делить будем?" Понятно, что не 50 на 50. А сколько? Как посчитать справедливую долю? ъ

Чисто по моему мнению есть несколько факторов:
1. 3G нужно больше Астелиту и в т.ч. его турецким владельцам.
2. Речь идёт не о всё Укртелекоме, а только о 3g-лицензии.
3. Ясно что теперь после продажи Укртелекома в скором времени последует тендер на военные частоты, причём за нормальные деньги. Поэтому лицензию утела нужно срочно монетизировать, иначе её ценность будет потеряна. Тут одно из двух: или договариваться с турками или продавать утел МТС-у. Хотя Киевстар тоже заинтересован. тендер пока случится, сливки будут сняты.

Кстати, сколько не читаю аналитику по поводу этого слияния - не вижу ни одного упоминания перспектив ММДС-Украина, который на минуточку уже пару лет как конвертнул свои частоты в ЛТЕ. Мне кажется, он может пойти прицепом к Утелу. Или наоброт, продан конкуренту?

[edvin-14.livejournal.com]

>>3. Ясно, что теперь после продажи Укртелекома в скором времени последует тендер на военные частоты, причём за нормальные деньги.>>

А, простите, из чего Вам это стало ясно? Это Вам Игорь Свет ВладимировичЪ сие откровение явил? А зачем тогда оно, сияющее среди звезд божество, наняло ОмегоШевчука бегать к Азірову через Семиноженко за лоббированием технологической нейтральности частот?
Генштаб, под использованным, вами словом "нормальные деньги", имел ввиду 3,8 млрд на конверсию или около 5 млрд на НИОКР по технейтральности.
Конечно ИВЛ человечек зажиточный и ресторан у него доходный, в стиле шале и с французом на побегушках, но даже у него таких сбережений, пусть и после пятнадцатилетнего зажигания гвязд и гвяздочек, нет и не будет. И разбрасывание "Омегами" друзям в рассрочку тут не поможет....))))

[none_smilodon (from livejournal.com)]

в описанной ситуации с точки зрения владельца бизнеса логичнее было бы сливать укртелеком и вегу, а точнее утел (или как там оно сейчас зовется) и вега. в таком случае у нас выйдет вполне симпатичный еще один оператор с еще большей долей скм.